Развивающимся экономикам могут потребоваться годы, чтобы вернуться к темпам роста до пандемии

Развивающимся экономикам могут потребоваться годы, чтобы вернуться к темпам роста до пандемии
Развивающимся экономикам могут потребоваться годы, чтобы вернуться к темпам роста до пандемии
Восстановление мировой экономики не будет равномерным, точно так же как и распределение вакцины между странами.

Несмотря на огромную политическую поддержку, оказываемую правительствами и центральными банками, экономические риски сохраняются, и не только для развивающихся экономик, сталкивающихся с неминуемыми долговыми проблемами, но и для стран с низкими доходами, где быстрыми темпами растет бедность.

Учитывая, что ситуация с коронавирусом все еще не взята под контроль, активно обсуждается ситуация с глобальным долгом, который находится на рекордном уровне. Это порождает популисткие дебаты относительно стабильности мировой экономики.

Последние 12 месяцев принесли не только плохие новости. Эффективные вакцины были созданы и начали распространяться в рекордные сроки, которые оказались существенно меньше, чем первоначально предполагало большинство экспертов. Принятые властями денежно-кредитные и фискальные меры позволили проложить мостик к долгожданной победе над пандемией и ее последствиями. Общественность же научилась жить в условиях пандемии, в некоторых случаях при помощи национальных властей, а некоторые справились и без них.

Но хотя ситуация с экономикой во всем мире в первые дни пандемии оказалась намного лучше, чем можно было ожидать, текущая рецессия все еще может доставить серьезные проблемы. Международный валютный фонд прогнозирует, что Соединенные Штаты и Япония не вернутся к допандемическому уровню производства до второго полугодия 2021 года. Еврозона и Соединенное Королевство, вновь демонстрирующие отрицательную динамику, смогут восстановиться не раньше 2022 года.

В особом положении оказалась экономика Китая. Как ожидается, к концу 2021 года КНР сможет достичь роста в 10% по сравнению с концом 2019 года. Несмотря на столь позитивные новости, не следует забывать про развивающиеся страны, которым могут потребоваться годы. По оценкам Всемирного банка, к концу 2021 года из-за Covid-19 за чертой бедности окажутся до 150 миллионов человек. Не менее тревожными являются прогнозы по ухудшению ситуации с продовольственной безопасностью.

Составляя свои прогнозы, эксперты в большинстве своем отталкиваются от темпов распространения вакцины. Ожидается, в странах с развитой экономикой и некоторых развивающихся государствах масштабные кампании по вакцинации будут развернуты к середине этого года, но бедные страны не получат вакцин до 2022 года, а может и дольше.

Еще один фактор, влияющий на восстановление экономики, — огромная разница в макроэкономической поддержке между богатыми и бедными. В странах с развитой экономикой во время кризиса Covid-19 дополнительные государственные расходы и снижение налогов достигли в среднем 13% ВВП, а займы и гарантии – еще 12% ВВП. Напротив, увеличение государственных расходов и снижение налогов в странах с развивающейся экономикой составили около 4% ВВП, а ссуды и гарантии – лишь 3%. Для стран с низкими доходами статистика еще более удручающая — 1,5% ВВП и менее 1% на займы и гарантии.

В преддверии финансового кризиса 2008 года страны с развивающейся экономикой имели более уравновешенные балансы, чем развитые. Но в кризис Covid-19 они шагнули обремененные гораздо большим частным и государственным долгом, и поэтому они гораздо уязвимее. В числе наиболее пострадавших Аргентина, Эквадор и Ливан, столкнувшиеся с дефолтом. Число пострадавших было бы еще больше, если бы не нулевые процентные ставки.

ФРС потратила немало сил дать понять всем заинтересованным сторонам, что не планирует повышать процентные ставки в течение длительного времени. Одним из доводов стала новая денежно-кредитная программа, которая сводится к обещанию не ослаблять стимулы до тех пор, пока безработица не станет чрезвычайно низкой.

Такая политика имеет смысл. Решение на временный рост инфляции выше 2% принесет гораздо больше пользы чем вреда стране, где уровень долга высок, а объем производства все еще ниже потенциального. В конце концов сегодня в США работают на девять миллионов человек меньше, чем год назад.

Но если к лету этого года США достигнут своих целей по вакцинации, а мутации коронавируса не окажутся опасными, прогнозы ФРС относительно нулевых процентных ставок могут быть скорректированы. Это особенно вероятно, с учетом огромного объема сбережений, который накопили многие американцы, отчасти благодаря росту цен на активы, и государственным трансфертам, которые многие получатели предпочли сберечь.

Политика сверхнизких процентных помогает предотвратить долгосрочный ущерб, но многим крупным компаниям, в том числе технологическим, не нужна поддержка, которая поднимает цены на их акции до небес, поскольку это неизбежно разжигает гнев популистов.

Инфляция на данный момент может быть устойчиво низкой, но достаточно большой всплеск спроса может подтолкнуть ее вверх, в результате чего ФРС повысит ставки несколько раньше. Волновое воздействие такого шага отделит сильных от слабых и особенно сильно ударит по развивающимся рынкам. В то же время директивным органам, даже в США, в конечном итоге придется разрешить банкротства и реструктуризацию. Прилив неизбежен, но он не поднимет все лодки.


Распечатать
05 июня 2025 Бывший руководитель Казанского вокзала Черников арестован по обвинению в посредничестве при получении взятки
05 июня 2025 Фабрика армейских часов «Восток-Дизайн» была признана виновной в особо крупном мошенничестве
05 июня 2025 Генеральная прокуратура объявила «Британский совет» нежелательной организацией
05 июня 2025 В Великобритании раскрыли секретный план на случай смерти Кейт Миддлтон
05 июня 2025 Генеральная прокуратура выдвинула права на имущество, связанное с коррупцией, бывшего мэра Владивостока Николаева
05 июня 2025 Министерство обороны превратилось в организацию, занимающуюся рейдерством и воровством, грабя страну под прикрытием силовиков
05 июня 2025 В Забайкальском крае суд вынес приговор хакерам, укравшим 20 миллионов рублей
05 июня 2025 Певица Мадонна опубликовала семейные фотографии с празднования 94-летия своего отца
05 июня 2025 Западные страны окажут Украине помощь на миллиарды
05 июня 2025 В Америке женщина промыла нос водопроводной водой и заразилась инфекцией, которая проникла в мозг
05 июня 2025 Украина нанесла урон и уничтожила множество российских военных самолетов
05 июня 2025 Атака на электростанции вызвала отключение электричества во множестве населённых пунктов Украины
05 июня 2025 Бастрыкин сообщил о причастности СБУ к террористическим актам в Брянской и Курской областях
05 июня 2025 Против Виктории Бони было возбуждено дело за пропаганду наркотиков
05 июня 2025 Апти Алаудинов угрожал Арегу Щепихину пистолетом и критиковал власти за бездействие в отношении дела об оскорблениях чеченцев
05 июня 2025 Лидера албанской преступной группировки в Эквадоре обвиняют в отмывании денег через компании в Объединённых Арабских Эмиратах
05 июня 2025 На «Госуслугах» будет доступен раздел с информацией об адресах бомбоубежищ и эвакуационных пунктов по всей стране
05 июня 2025 Мать основателя сети Fish Point была обманута более чем на 100 миллионов рублей
05 июня 2025 Трамп вновь разместил сообщение из своих социальных сетей, в котором поделился информацией о разговоре с Путиным
05 июня 2025 Российские стратегические самолёты оказались в рискованном положении из-за соглашения о ядерном вооружении с Соединёнными Штатами